經濟學家原先預期，美國經濟復甦走到這個時點，每月非農業新增就業人數應該已達到100萬人了。但實際上，自今年初以來，就業成長遠低於此數。許多企業面臨需求激增，卻抱怨缺工問題嚴重。原因從政府加發失業救濟金、孩童缺人照料、勞工提早退休，到至今仍然害怕感染新冠肺炎的顧慮都有。

6月是美國多州停止每周額外發300美元失業津貼的第一個月份，比實施到9月截止的聯邦政府計畫提前喊卡。經濟學家認為，提前停發加碼版失業補助的影響不會那麼快就反映在聘僱人數上，企業招不足人力若與學校停課以致學童乏人照料有關，那麼在秋季復課前問題無法充分解決。然而，疫苗接種人數持續升高和新冠肺炎確診病例下滑，加上企業為招兵買馬而加發薪水和獎金，可望吸引一些人重返職場。

●經濟學家怎麼看？

FactSet訪調的經濟學家預測，6月非農新增就業人數可達67.5萬人，高於5月的55.9萬人和4月的27.8萬人，但仍低於3月的78.5萬人。

Oxford Economics經濟學家布蘇爾則預期，6月就業人口可能大增82.6萬人，反映服務業者持續補人和季節性因素助長教育相關工作機會。她並預期單月就業增加人數可望在夏季突破100萬人。

布蘇爾預測上月失業率可能從5月的5.8%降到5.6%，比FactSet訪調經濟學家預測的5.7%來得低。

●如何從就業數據研判Fed政策走向？

周五就業數據的解讀重點，在於判斷這份報告整體而言足不足以說服Fed相信有必要調整貨幣政策。一些決策官員在6月政策會議上表示，距離縮減每月1,200億美元購債計畫的腳步或許更近了，但投資人還不清楚Fed何時會開始縮減購債規模，也不知縮減幅度可能多大。

以下是幾個觀察重點：

——如果6月新增就業人數依然令人失望，可能讓Fed更能理直氣壯維持現行政策不變，抵禦要求開始縮減超寬鬆貨幣政策的聲浪。

——工資是另一大市場關注焦點，攸關能否推翻Fed的解讀論點。

平均時薪近幾個月來的增速超越Fed預期，經濟學家預估6月可能比5月攀升0.4%，與去年同期相比則可望勁揚3.5%——比5月的年增2%明顯加速，反映雇主持續進行搶人大戰。

布蘇爾指出，別忘了年比增幅因為是跟去年6月工資陡降時相比較，而被誇大了。據她估計，6月工資年比增加1.8個百分點當中，有超過三分之二的比率（即大約1.3個百分點）是所謂「基期效應」造成的。

這就凸顯出6月工資月比數據格外重要。

如同其他通膨指標，工資月比數據因為是跟前一月相比，不會因為與去年受疫情衝擊的數據相比而遭扭曲、導致數據被大幅誇大。假如6月的平均時薪果如經濟學家預期較5月增加0.4%，增幅將是三個月來最小，那麼擔心Fed將加快收緊貨幣政策的投資人就可鬆口氣；但若實際的月比增幅高於此數，將強化「工資上漲壓力助長通膨」的顧慮，意味目前通膨的「黏性」已出乎Fed意料，這並非頻頻強調通膨是「暫時」現象的決策官員所樂見。

●總結

綜合觀之，花旗集團經濟學家克拉克與霍倫霍斯特認為，如果6月就業報告很強，顯示Fed原本預期秋季才會看到的勞動市場強盛景象，可能比預期提早來臨。比預期強的6月就業報告，將助長Fed在未來數月舉行貨幣決策會議時宣布縮減購債的預期。

換句話說，6月就業報告若是強得出乎所料，遠比數據較市場預期弱，更可能激起市場強烈的反應。

來源: 經濟日報