投行分别有哪些?我们平时听到的投行五花八门,今天我们来给大家分类详细说说(这个部分比较细,如果你已经了解,可以跳过)
Bulge Bracket有“大量”“批量”的意思,据说这个名字的来源是因为大型投资银行在美国国债和机构债券的拍卖中,总是能买下较大的份额。主要的大型投资银行名字很响亮,所以相信你也一定不陌生:高盛,摩根士丹利,摩根大通,美国银行美林,花旗,巴克莱,瑞士信贷和德意志银行。
交易量、客户的规模和国际名气通常决定投资银行是否能被归为Bulge Bracket。不过实际上,最重要的因素实是能否提供“全面服务”的能力。怎么才算“全面“呢?主要体现在融资服务方面,对债务融资方面,投资级别(可以理解为信用好、风险小的)和高收益(就是信用略差,风险略大的)等各个方面都可以承担;在股权融资方面可以承购包销(就是说有能力先把这些股票买下来,然后再自己去卖,卖不出去就必须自己留着。所以和只做咨询或者对接投资人的投行来说,客户承担的风险会变小)
所以我们常说这些大型投资银行本身就类似于一个生态系统,涵盖了公司可能所需的各种金融服务。大多数大型国际投行都有自己的商业和零售银行部门:不仅能够照顾到资本市场,进行各类股权研究和发行,还能为客户公司交易和日常运营提供融资服务;而私人银行管理则负责管理超高净值个人的财富。这些不同的部门之间通常有着非常密切的合作,同时交叉销售互相之间的产品和服务,以增加额外的盈利收入。
中型投资银行 (Middle Market Banks)
中型市场(Middle Market)顾名思义,主要就为这些中型市场客户服务。一般一个项目在5千万到5亿美元之间。
中型市场银行其实总体上类似于大型投行,提供全方位投资银行服务,包括股权资本市场和债务资本市场服务,全套的融资和资产管理,以及并购和重组交易。唯一的不同就是专注于较小的客户/交易(交易规模通常小于10亿美元)。知名的中间市场银行包括:UBS,Piper Jaffray,Cowen, BMO, Stifel,Raymond James和Macquarie等。
精品投资银行 (Elite Boutique Banks)
精英精品银行大多本身没有资本市场功能,而是纯粹专注于咨询服务。众所周知的精品投资银行比如:Centerview,Lazard,Evercore,Moelis,Jefferies和Perella Weinberg Partners等。
因为Boutique的直译是精品店、专卖店,所以常常只专注于某一特定业务或行业。所以精品银行往往会培养在特定行业/产品中建立自己的声誉,比如Qatalyst(专注科技行业),Greenhill(集中在科技和医疗保健),PJT(擅长重组)和Houlihan Lokey(侧重公司重组)。
从企业规模和典型交易规模方面来说,一些较小的投资银行就被称为区域精品投资银行。这些投资银行通常只有少数几十名员工。也正因为规模较小,它们通常都不提供大型投资银行提供的全面服务,通常只是专注于单一领域,例如只在特定市场领域处理并购。投资银行的规模不一定与其声望、盈利能力成正比。小型投资银行由于专注于某一领域,往往能做出很大成就,例如在并购领域名列前茅的Lazard,Greenhill以及Evercore等。
进入投资银行的最正确打开方式是在大三争取投行的暑期实习项目。一般至少提前一年(大约在大二第二学期或者大二结束之后的夏季)开始申请,通常来说包括三个阶段的面试:
1. 网申初选;
2. 第二轮电面/Hirevue,有时会有多轮;
3. Superday(常常分成好几面,耗时几乎一整天,所以也被俗称为 “超级选拔日” :Super Day)
首先是要在公司的官网上申请,提交简历,Cover Letter,Essay等等。如果你对自己的简历没事十足的把握,参考Offer帮为你精心准备的Insider Guide for a Perfect Resume,以及Verb List来解决让你头疼的动词使用问题。你还可以找一些有经验的人来帮你修改(例如学校的Career Center,同学或者目标公司的员工,或者Offer帮的简历全方位计划)。
如果通过了简历的筛选,Recruiters或者组立的Analysts可能会先以电话面试或视频的方式筛选掉一部分人,然后像HR推荐留下来的幸存者。
一般来说,目标学校(Target School)通常更加抢手,所以投行可能会针对不同学校设立专门的学校团队来进行初轮的电话面试或者On Campus Recruiting。电话面试的的形式其实更多取决于面试官自身的偏好,但总的来说都还是会以对话形式,目的是希望能够稍微了解候选人的学业和技能背景,语言沟通能力和其他兴趣水平。
投行在一些目标学校还会进行校园面试(在这样的情况下,学校学生更应当有自信心,因为这证明了投行对于目标学校的学术和培养人才的质量已经有了肯定。)值得注意的是,最近几年来越来越多的投行开始采用了Video Interview - Hirevue和Online Test能力评估的方式(例如在线考试)来考量候选人的实力水平。不过总的来说,这些测试的作用主要还是辅助HR在筛选过程中更加全面的考核面试者。
通过初次的电话/视频面试筛选后,正式面试就会开始涉及更深入的Behavioral和Technical问题,相关的知识和准备可以参考下方“干货资源包”区的学习指南。
完成第一轮或者第二轮面试后,最终的过关候选人会进行为期一天的现场面试。最后一轮的Super Day常常包括三到十个背靠背、一对一或者多对一的面试,包括更加进阶的Behavioral、专业知识和Case Studies。还有较为棘手的Behavioral问题和Brain Teaser,测试候选人在紧张和高压的状态下呈现的思维状态和表达能力,最后一轮面试的Technical问题也会更细,难度更大。如果你有幸成功通关,一般会在Superday后的十天内收到结果,获得这次来之不易的实习机会。
虽然每家投资银行各不相同,但对于暑期实习生项目的录取率通常低于2%到3%:也就是说申请者和竞争者往往高达数万名,但是最后只有寥寥几百人能够参加夏季实习项目。
由于HR能力有限,在筛选期间甚至不会有时间和精力来仔细审查所有的简历,这个时候能否脱颖就非常依赖于人际关系的建立。即使你有优秀的学术美景,名校出身,人际关系的建立也是必不可少的,一定不能轻视。
从前面投行所需的性格、技能和竞争的激烈程度,就能看出想为入行做准备任重而道远。Technical、Networking都得面面俱到。为此,我们联合多位九大行投行部招聘官,专为想进入投行的同学们打造了投行求职实战课程,一站式对接投行招聘需求,对找IBD方向工作的同学非常有帮助!下面具体来给大家讲讲如何为入行做准备:
建议可以从选一些金融相关的课开始,Corporation Finance、Valuation等等,然后可以自己尝试着对一些公司进行分析和估值。如果刚入门的你还不知道如何系统性地分析一只股票,可以试试这两个资源:
Bloomberg(大多学校图书馆都有)- 找公开的卖方的研究报告;
Seekingalpha - 看别的作者写的分析。
对于投行的基础概念的培养和知识累积可以先从读英文网站,紧跟市场动态开始。
怎么紧跟市场动态呢?大型的金融资讯网站大家应该都听说过几个,但能每天高效利用这些讯息的人并不多。以下是几个不错的网站和对应的更容易帮助大家养成阅读消化习惯的建议。
Investopedia是一个学习投资、市场和个人理财的绝佳网站,大家可以使用它的股票模拟功能(Stock Simulator)建立自己的投资组合(Portfolio),这样在被问到投行的常见问题 “给我推荐一支股票”(Pitch me a stock)时,能够根据每日关注的动态回答。这个网站非常优秀的一点就是,它还会给你的邮箱里定期发送你投资组合的动态提醒。在日常关注中,可以从以下几个方面入手整理分析:
1. 描述为何这是一个好的投资(Why this is a good investment)
2. 商业模式由什么推动,影响利润和成本的因素都有哪些(Key drivers of business,revenue and cost )
3. 潜在的机会和上升空间(Potential opportunities)和与市场是同类竞争者相比有哪些竞争优势(Competitive advantage)
● The New York Times Dealbook
纽约时报的权威性就不赘述了,Dealbook就是纽约时报里面我们需要看的精华部分,它不仅囊括了市场最新动态,还能够给我们提供高质量的分析文章,并结合最新政策动态提供较为深度的解读。
不过关于每个Deal的问题,也还是需要提醒一下:广泛吸取信息十分重要,但是保持自己的思辨能力其实更为核心,阅读的时候,不要被各大不同网站文章的立场而左右,而是要针对一个Deal多阅读不同分析角度、甚至不同观点的文章,这样才能获得对这个Deal更全面的了解,建立自己的想法和考量。
American Banker可以说是IBD人士的专业网站。网站的介绍是:“我们是银行和金融服务高级管理人员的重要资源,专业于让用户了解重要的发展情况,将重点放在最重要的问题上:创新,转型,技术,监管和改革。”
除了Bank的日常交易和市场动态以外,这个网站还有从内部了解投行行业的深度解读。由于投行面试往往也少不了公司文化或者动态的问题,这个网站可以给我们提供很丰富很实际的信息。
大家不要下意识的觉得“初级”的实习生和分析师就并不需要看这些资料。如果你可以更加主动(Proactive),在Networking和面试中就会多一些胜算。但要注意的是,Networking和面试的过程中切记不要班门弄斧。
Offer帮(offerbang.io)由北大、常春藤校友联合创立,总部位于纽约,核心团队来自摩根大通、麦肯锡、摩根士丹利、普华永道、谷歌等名企,是专注留学生求职的在线学习平台。
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投行从来都是一个以人脉为基石的行业。所以,强烈推荐去参加公司准备的Networking Session。活动之前,一定要做好充分的准备:准备好要问的问题,熟悉公司,以及你想要申请的职位。表现出好奇心,尽可能多问问题来表现出你的兴趣是至关重要的。此外,在活动过后要及时Follow up,来建立关系。
LinkedIn也是Networking的必胜法宝之一。你可以尝试去找一些IBD相关的从业者,邀请他们进行Coffee Chat,了解行业内部消息。
投行的面试从来都是重头戏,因为涉及到的问题往往五花八门,不按套路出牌,所以常常很难招架。以往的数据显示,投出五十个Summer Program申请,可能有十五个初面,有一半拿到Onsite面试已很乐观,而最终能拿到两三封Offer也都值得谢天谢地。作为最为热门的抢手行业之一,投行僧多粥少,筛选要求就会愈加严格,所以想拿Offer,就要面面俱到做准备。
基础情商筛选、行为问题以及职位考量
(Behavioral/ Fit Questions )
和院校申请一样,公司招聘也想招The Right One,所以在Behavioral茫茫题海中,你需要仔细准备这几个方向:
●对自己的故事(经历和背景)要足够了解,做一个 “虽说不一定真的有故事,但一定要会讲故事”的人。其实也就是要学会营销和包装自己,把优势和强项展现出来,呈现给面试官良好的印象。
●投行里的人喜欢看细节、刨根问底。所以你对自己简历上的所有细节都应该要120%了解,并且可以很好的陈述。同时也要尝试着随机应变,将自己的能力和背景与职位要求相结合,主推自己合适的地方。因为只有你的技能和性格在工作环境中能被物尽其用,才是真正合适的好候选人。
●对申请的公司有足够了解。知己知彼才能百战百胜,所以面试之前对于公司的功课一定要做足,公司历史、文化、工作氛围、近期交易、管理高层的新闻资讯等等内容都要掌握。如果能够结合公司的文化价值和特色,在对话的过程中潜移默化的将自己能提供的价值与之相匹配,你就更有机会成为他们心仪的选择。
●如果有机会能够事先了解面试官的背景也很好,利于你找到共同话题,创造一个更好的沟通氛围。这其实是面试非常关键的部分,面试官也是人,所以留下很好的第一印象对于后续的面试过程十分重要。
●对投行这个行业本身也要有足够的了解,包括行业性质,有过的大型变化,和未来的发展趋势,有哪些重要的成员,他们之间的核心差异处在哪里。对于这些宏观信息的了解能帮助你在听到问题是不至于一头雾水。
这部分的问题总是以不可预测的形式出现在各大投行面试中,但是问题考察的重点常年还是保持稳定。
这部分的问题总是以不可预测的形式出现在各大投行面试中,但是问题考察的重点常年还是保持稳定。建议大家在整理投行Technical问题的时候,结合投行分析师的日常工作内容来思考和准备,这样就不会迷失在茫茫题海中了。
在日常生活中,大家试着把自己当做投行的分析师,思考在每一项具体的工作中会需用到哪些知识和能力,然后再一对一地攻破。比如说,在有关建立金融估值模型的工作中,最需要的基本技能就是Excel,所以熟练掌握Excel能够让你在当场被要求建模时临危不乱。
面试题目的不同,考量的是不同的工作技能。遇到Three Statement Model(财务报表模型)类问题的时候,你则应该具备对“三张表”烂熟于心的专业素养,除了经典问题“Please walk me through the three financial statements(请简要介绍三个财务报表模式)”外,你还需要熟练掌握如何分析一项活动给三张表带来的具体变化。
如果是进一步建立Discounted Cash Flow (DCF) Model(贴现现金流量模型),那么你应该马上知道面试官想考察的是你对于公司估值方法的掌握。其中,DCF,WACC都是最最最(重要的事情说三遍)基本的知识点。除此之外,你要记住模型都是需要应用在实践中的,而贴现现金流是用来评估一个投资机会的方法,因此从模型衍生出来的现实应用你也要能延伸。
即使面试遇到Merger Model (公司并购和重组模型)和Leveraged Buyout (LBO) Model(杠杆收购模型)的几率很小,在准备过程中当然也不能放过。
与公司并购有关的主题还有:参与尽职调查 (Due Diligence Processes),公司和行业调研分析(Company and Industry Research),向客户进行演讲报告 (Creating Client Presentations),这些其实都可以是准备面试的重点,让你考虑需要培养哪些工作能力和思维方式。
市场问题 Market-Related Questions
在这部分问题中,面试官想要检验你是否紧跟全球宏观经济动态,是否对大陆、香港、美国等股市动态足够熟悉,是否真的日常关注基本INDEX并且对他们的变动足够敏感,是否对全球重要公关、行业政策的内容和影响都有所了解等。简而言之,这部分其实就是检验你是否具备一个准投行工作者应有的,对市场高度关注的习惯。
交易问题 Deal Related Questions
有关交易和市场的问题其实都是为了检验你是否关注市场。因为在投行实习和实际操作中,你会被分配到不同的行业组或者产品组,所以熟悉你目标申市场最近发生的重要交易是很重要的。比如说,对于医疗行业感兴趣的话,则应该知道Amazon购买了Pillpack;对于金融产品类比较侧重的话,就应该要知道近期股票、债券、大宗商品市场的热点。
平时多看Corporate Finance(公司金融), Accounting(会计) 及 Valuation(估值)等方面的书,也能帮助你在面试中明白面试官在问些什么。而对于许多专业问题,面试官们其实并不期望你全部回答正确,尤其是对非经济/非理科类背景的人。所以你在回答问题过程中所体现出的分析问题的思路、逻辑性,和商业意识就更为重要。
大家应该都听过投行面试有问稀奇古怪问题的传统,既然是类似脑筋急转弯,那么你思考问题的过程才是面试官看重的点,而非答案本身。你可以上网搜到大量问题和答案,但光背答案肯定没法举一反三,学会解题思路才是王道。
说了这么多,同学们对投资银行是否有了一定的了解呢?虽然相比十年前风光稍逊,但投行依旧是收入最高的行业之一!拥有投行的工作经验对个人的职业发展有非常明显的帮助,想入职投行的同学们简历准备起来,专业知识和面试技巧赶快学起来!
來源: Offer 幫