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美11月就業報告 不會改變Fed加速退場路線

12/6/2021 4:47:27 AM 338

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美國11月就業報告好壞參半。圖/歐新社

即便是以新冠疫情時代的標準來看,美國11月就業報告的內容也是極度離奇難辨。

11月就業報告好壞參半。壞消息是非農就業人口僅增加21萬人,還不到市場預估55萬人的一半;好消息則是失業率從4.6%劇降到4.2%,遠低於預估的4.5%。

這兩項數據看起來似乎相互矛盾,分析師表示,這些數據分別來自勞工部的兩項調查。其中就業人數是來自雇主,而失業率則是來自對家庭的調查。

家庭調查的數據明確顯示勞動市場相當良好,今年7月以來就業增加110萬人,使就業數/總人口比率上升到2020年3月以來最高點。主要工作年齡者的就業率上升更快,且黑人與西班牙裔者失業率的降幅比整體還大。

儘管11月就業報告的各項數據比預期更令人混淆,但不太可能使聯準會(Fed)在12月中的決策會議上,重新思考資產購買計畫加速「退場」的計畫。

美國公債市場對就業報告的反應,已經說明了這個現實:最初由於非農業就業人數低於預期,美債殖利率一度下降,但在交易員對比兩項調查的分歧點之後,殖利率隨即翻升,2年期公債殖利率更升到2020年3月來的高點,因為Fed看重的是失業率,而非就業人數變化。

Fed更看重失業率

在Fed今年9月提出的經濟預測中,所有決策官員都不認為失業率會在年底前降到4.5%以下;依據這個標準,勞動市場復甦的速度比官員的預期更快。

Fed主席鮑爾及其他決策官員現在都聚焦於如何抑制通膨壓力,且承認通膨可能比原先的預估要更為持久。再者,12月10日將公布11月消費者物價指數(CPI),目前市場預期將比去年同期上升6.7%,彭博經濟學者更預估可能高達7%;果真如此,通膨率已達到近40年來高點,將促使Fed採取行動。

同時,工資仍持續上升。11月平均時薪比去年同期上升4.8%,平均每周工時也增加。目前美國還未達到「工資-物價」螺旋上升的境界,但最新數據應足以壓迫Fed出手,以確保貨幣政策不致落後大勢太多。

11月就業報告也顯示,美國勞動市場尚未恢復到疫情之前的榮景,因此仍有改善空間,但失業率低到4.2%,證明美國經濟復甦也有明顯的進步。由於Fed無論再怎麼買進資產,都無法大幅推升勞動參與率,因此加速「退場」絕不算是出賣「最大就業」的使命。


來源: 經濟日報

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